今年1月以來廢鋼價格上漲有兩方面的原因：一是無縫厚壁鋼管廠家的廢鋼需求存在季節(jié)性擴(kuò)大；二是成材價格上漲聯(lián)動廢鋼價格上漲。今年1月以來廢鋼的漲幅為2.49%，五大材的漲幅也均在2%-3%之間；另外就廢-鐵價差而言，以江蘇地區(qū)的廢-鐵價差為例，今年1月以來廢-鐵價差均值為237元/噸，過去四年的同時期中江蘇地區(qū)的廢-鐵價差均值最低為-334元/噸，最高為361元/噸。所以今年1月以來廢鋼價格高出鐵水成本也是處在相對合理的區(qū)間之內(nèi)。

今年1月以來，統(tǒng)計的61家樣本無縫厚壁鋼管廠家日均到貨量為2650噸，同比去年的3288噸下降了638噸。有三方面的原因：一是由于節(jié)前產(chǎn)廢的制造業(yè)企業(yè)放假較早、房地產(chǎn)行業(yè)的走弱，使得社會加工廢鋼減少，外加疫情阻礙了廢鋼資源的流通，導(dǎo)致了廢鋼加工基地收廢困難；二是今年1月以來五大材的總產(chǎn)量低于去年同期；三是電爐企業(yè)自今年1月以來普遍處于虧損的狀態(tài)，利潤情況要遠(yuǎn)差于去年同期。后面兩方面原因?qū)е铝藷o縫厚壁鋼管廠家降低了用廢量，所以今年1月以來61家樣本無縫厚壁鋼管廠家的廢鋼日耗同比低于去年，需求端的走弱聯(lián)動了供應(yīng)端一同走弱。以上三方面原因綜合導(dǎo)致了今年1月以來廢鋼的供應(yīng)量不及去年同期。

我國廢鋼資源折舊廢鋼占比50%-60%，加工廢鋼和自產(chǎn)廢鋼占比分別為20%-25%。折舊廢鋼總量上每年都會保持增長，但是階段內(nèi)折舊廢鋼的供給彈性相對較大且有隨行變化的情況。如果行情較好，市場上會存在有提前報廢一些鋼鐵制品的現(xiàn)象，所以折舊廢鋼不是廢鋼供給的瓶頸。階段內(nèi)下游用鋼需求影響著廢鋼的供給，下游用鋼需求擴(kuò)大，厚壁無縫鋼管產(chǎn)量提升，加工廢鋼和自產(chǎn)勢必增多，反之亦然。今年1月以來五大材的產(chǎn)量要低于去年同期，由此可以預(yù)計加工廢鋼和自產(chǎn)廢鋼的產(chǎn)量也是同比下降的。由于加工廢鋼中建筑行業(yè)的貢獻(xiàn)量最大，節(jié)后房地產(chǎn)的回升大概率不及預(yù)期，因此加工廢鋼的產(chǎn)量節(jié)后大概率也不會回升太多，那么市場勢必會加大折舊廢鋼的回收。由于折舊廢鋼的供應(yīng)彈性較大，若下游需求好轉(zhuǎn)，折舊廢鋼的回收量也能夠提升。

今年節(jié)后廢鋼市場有影響預(yù)期的無非是21年第40號財稅新法。目前市場上對于新法普遍偏謹(jǐn)慎，多數(shù)的廢鋼貿(mào)易商暫停了業(yè)務(wù)，基地方面也以去庫存或保持低庫存為主，部分無縫厚壁鋼管廠家也因為新法的原因暫停了廢鋼收購。近期由于基地方面積極拋貨，無縫厚壁鋼管廠家到貨明顯好轉(zhuǎn)，供應(yīng)端短期內(nèi)呈現(xiàn)出寬松的狀態(tài)，因此無縫厚壁鋼管廠家也開始有意壓低采購價格，但受限于庫存水平，價格下調(diào)幅度并不是很大。3月1日后，因財稅問題廢鋼產(chǎn)業(yè)鏈會被整合重組，多數(shù)基地會陸續(xù)申請工信部準(zhǔn)入企業(yè)，黃牛和純開票貿(mào)易商基本要轉(zhuǎn)型，回收站這邊因設(shè)備費(fèi)和人工問題恐將暫停一段時間的業(yè)務(wù)，預(yù)計整個3月中市場資源會呈現(xiàn)偏緊的態(tài)勢，廢鋼價格恐將繼續(xù)堅挺。

一、廢鋼需求季節(jié)性的擴(kuò)大是支撐廢鋼價格上漲的原因之一

對比2021、2022年中61家樣本無縫厚壁鋼管廠家對廢鋼需求和供應(yīng)之差的情況，可以看出每年的1月至春節(jié)后的一段時間內(nèi)，無縫厚壁鋼管廠家需求和供應(yīng)之差都呈現(xiàn)出逐步回正至最高值的趨勢，說明每年的這段時期內(nèi)廢鋼都處在供小于求的格局當(dāng)中。因為每年的1月左右，無縫厚壁鋼管廠家由于有廢鋼的冬儲需求，所以收來的廢鋼有“日耗+冬儲”的需求。另外由于每年臨近春節(jié)，廢鋼加工基地這邊都會陸續(xù)放假，導(dǎo)致無縫厚壁鋼管廠家廢鋼的到貨量快速下滑，但由于無縫厚壁鋼管廠家要做庫存，所以就會降低日耗來操作。接近春節(jié)前，無縫厚壁鋼管廠家的到貨量就開始低于日耗，需求和供應(yīng)之差就會開始回正，這種情況一般都會延續(xù)到元宵節(jié)之后，元宵節(jié)后隨著基地陸續(xù)復(fù)工，無縫厚壁鋼管廠家收廢也會好轉(zhuǎn)，廢鋼的供需也會逐步回歸動態(tài)平衡。

從圖1可以看出，21年和22年的冬儲期間，廢鋼價格隨著需求的擴(kuò)大出現(xiàn)了上漲，其實縱觀2021年1月至當(dāng)前的廢鋼價格走勢，可以看出其走勢與61家無縫厚壁鋼管廠家廢鋼的供需變化走勢有一定的關(guān)聯(lián)性。所以2022年1月以來廢鋼價格的走高，其中一個原因可以認(rèn)為是無縫厚壁鋼管廠家由于需要冬儲而導(dǎo)致的廢鋼需求增加，拉動了廢鋼價格的上漲。

二、成材價格上漲聯(lián)動廢鋼價格上漲

由于廢鋼的定價權(quán)基本掌握在無縫厚壁鋼管廠家手中，其價格彈性往往大于成材，如果行情不好導(dǎo)致成材價格出現(xiàn)下跌，那么無縫厚壁鋼管廠家就會降低自身的廢鋼消耗量，下調(diào)廢鋼價格，所以廢鋼價格可以看成是隨著成材價格走勢而變化，處于相對被動的位置。由圖2可以看出，從近三年的價格走勢可以看出，廢鋼價格與五大材的價格走勢關(guān)聯(lián)性很高。今年1月以來截止當(dāng)前廢鋼的漲幅為2.49%，五大材的漲幅也均在2%-3%之間，所以今年1月份以來成材價格上漲也支撐了廢鋼價格的上漲。

三、21年以來我國廢鋼資源總體相對寬裕，階段性偏緊

根據(jù)中國廢鋼鐵應(yīng)用協(xié)會預(yù)測，廢鋼資源量每年增加約1000-1500萬噸，2021年我國全年廢鋼資源總量為2.78億噸，同比增加約1600萬噸，其中煉鋼用廢量為22621萬噸，同比減少641萬噸。煉鋼用廢今年反降不增，主要有21年下半年政策導(dǎo)致的鋼鐵行業(yè)限產(chǎn)，以及房市走弱導(dǎo)致的下游用鋼需求銳減等原因，從而致使無縫厚壁鋼管廠家降低了廢鋼消耗量（圖3所示）。21年全國粗鋼產(chǎn)量為10.3億噸，同比下降了3198萬噸；生鐵產(chǎn)量8.7億噸，同比下降了1895萬噸。減量的鐵水換算成粗鋼量也低于實際的粗鋼減量，所以勢必通過壓減廢鋼消耗量來完成粗鋼減量的目標(biāo)。由于近十年我國境內(nèi)鋼鐵積蓄量不斷增加導(dǎo)致了廢鋼資源潛力也在不斷增大，外加廢鋼協(xié)會預(yù)測我國每年的廢鋼資源增量。所以從總體上來看，我國廢鋼資源還是相對寬裕的。

為什么廢鋼資源會存在階段性偏緊？其實在第一部分中已經(jīng)討論過，廢鋼資源近幾年內(nèi)都是在每年的1月到節(jié)后的一段時間內(nèi)存在著供需缺口，主要是因為廢鋼加工基地節(jié)前會放假，節(jié)后復(fù)工較晚導(dǎo)致的市場資源偏緊，無縫厚壁鋼管廠家因此在這段時間內(nèi)收廢較為困難，今年也不例外。但今年1月份61家無縫厚壁鋼管廠家的到貨量同比去年有所降低（圖4所示），到貨量同比有所降低，分析下來大概有三方面原因：一是由于產(chǎn)廢的制造業(yè)企業(yè)放假較早、房地產(chǎn)行業(yè)的走弱，使得社會加工廢鋼減少，外加疫情阻礙了廢鋼資源的流通，導(dǎo)致了廢鋼加工基地收廢困難。今年1月293家樣本基地庫存同比降低有30萬噸左右（圖5所示）；二是今年1月以來五大材的總產(chǎn)量低于去年同期（圖6所示）；三是電爐廠自今年1月以來普遍處于虧損的狀態(tài)，利潤情況要遠(yuǎn)差于去年同期（圖7所示）。后面兩方面原因?qū)е铝藷o縫厚壁鋼管廠家降低了廢鋼消耗量，所以今年1月以來61家樣本無縫厚壁鋼管廠家的廢鋼日耗同比低于去年（圖8所示），需求端的走弱聯(lián)動了供應(yīng)端一起走弱。所以以上三方面原因綜合導(dǎo)致了今年1月份來無縫厚壁鋼管廠家收廢量不及去年同期。

四、下游用鋼需求的減少導(dǎo)致了加工廢鋼的減少

一般而言，在自產(chǎn)、加工、折舊廢鋼中，折舊廢鋼占比為50%-60%，加工廢鋼和自產(chǎn)廢鋼分別為20-25%，因政策導(dǎo)向原因，19年后我國進(jìn)口廢鋼總量極低可忽略不計，所以目前暫不考慮進(jìn)口廢鋼的占比。前文已經(jīng)提及過，由于近十年我國境內(nèi)鋼鐵積蓄量不斷增加導(dǎo)致了廢鋼資源潛力也在不斷增大，所以每年折舊廢鋼的總資源是在不斷增加的，只是增速高低的問題。雖然折舊廢鋼總量上會保持增長，但是階段內(nèi)存在有供給彈性相對較大隨行變化的情況。如果行情較好，市場上會存在提前報廢一些鋼鐵制品的現(xiàn)象，所以折舊廢鋼不是廢鋼供給的瓶頸。

短期內(nèi)下游用鋼需求影響著廢鋼的供給，下游用鋼需求擴(kuò)大，厚壁無縫鋼管產(chǎn)量提升，加工廢鋼和自產(chǎn)廢鋼勢必增多，反之亦然。由前文中的圖6可以看出，今年1月份以來五大材的產(chǎn)量要低于去年同期，以此可以推測出加工廢鋼和自產(chǎn)廢鋼的產(chǎn)量也是同比降低的。隨著節(jié)后下游用鋼需求的回升，加工廢鋼的產(chǎn)量也隨之回升。但是今年由于宏觀政策對房地產(chǎn)的調(diào)控，預(yù)計房地產(chǎn)方面的用鋼需求大概率會低于去年同期，雖然基建起著托底作用，短期內(nèi)刺激的用鋼需求回升恐怕也是有限的。

由于節(jié)后房地產(chǎn)的回升大概率不及預(yù)期，那么加工廢鋼的產(chǎn)量節(jié)后大概率也不會回升太多，因為加工廢鋼中建筑行業(yè)的貢獻(xiàn)量最大（圖9所示）。所以節(jié)后受限于需求回升的幅度，那么加工廢鋼的供給可能會偏緊，那么就會加大折舊廢鋼的回收。上面已經(jīng)介紹過，折舊廢鋼的供應(yīng)彈性較大，若下游需求好轉(zhuǎn)，折舊廢鋼的回收量也能夠提升。

五、廢鋼節(jié)后市場的走勢預(yù)測

今年節(jié)后廢鋼市場有影響預(yù)期的無非是21年第40號財稅新法。目前市場上對于新法普遍偏謹(jǐn)慎，多數(shù)的廢鋼貿(mào)易商暫停了業(yè)務(wù)，基地方面也以去庫存或保持低庫存為主，部分無縫厚壁鋼管廠家也因為新法的原因暫停了廢鋼收購。近期由于基地方面積極拋貨，無縫厚壁鋼管廠家到貨明顯好轉(zhuǎn)，供應(yīng)端短期內(nèi)呈現(xiàn)出寬松的狀態(tài)，因此無縫厚壁鋼管廠家也開始有意壓低采購價格，但受限于庫存水平，價格下調(diào)幅度并不是很大。3月1日后，因財稅問題廢鋼產(chǎn)業(yè)鏈會被整合重組，多數(shù)基地會陸續(xù)申請工信部準(zhǔn)入企業(yè)，黃牛和純開票貿(mào)易商基本要轉(zhuǎn)型，回收站這邊因設(shè)備費(fèi)和人工問題恐將暫停一段時間的業(yè)務(wù)，預(yù)計整個3月中市場資源會呈現(xiàn)偏緊的態(tài)勢，廢鋼價格恐將繼續(xù)堅挺。

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